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近3年來，抗疫類中藥材供需幾經波折，高價位刺激生產快速恢復，到2022年下半年，除連翹、紫蘇葉等少數品種外，已經出現整體性供大于求，產能過剩。
但2022年12月，民眾恐慌性“囤藥潮”突發，造成多個抗疫類中藥材價格翻倍上漲、供應鏈斷裂。
那么，這樣的反常行情還能持續多久，何時才能再度回落？
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回顧2022年：最嚴峻的時期即將過去
1.1 疫情回顧：新冠肺炎疫情發生具有明顯的季節性
從新增病例看：2022年，我國新冠肺炎疫情新增病例分別在4月和11月出現峰值。
2022年4月，北京、上海、山東、陜西等地報告奧密克戎變異株感染患者，新增感染病例不斷攀升，4月份單日最高新增確診病例3504例，無癥狀感染病例22626例；2022年11月，隨著境外輸入人員增多，部分地區防疫管控風險加大，廣東、成都、長春等地區出現社會面感染，部分地區存在社區傳播情況，導致短期內感染人數增加。進入12月，新冠感染人數繼續大量增加。
從季節性規律看，目前正是本輪新冠疫情的第一波沖擊，第二波沖擊可能會在明年3-4月來臨，隨著民眾恐慌心理減弱，第二波沖擊造成的危害應會低于第一波。也就是說，我們面臨的最嚴峻的局面即將過去。
1.2 用藥回顧：權威推薦用藥成民眾首選
圖：2022年我國居民針對呼吸系統疾病用藥搜索指數
從用藥搜索看：連花清瘟系列中成藥，居民需求占比最高。
截至2022年12月，我國居民搜索呼吸系統疾病用藥前5位的中成藥分別為連花清瘟、蒲地藍、板藍根、藿香正氣和蜜煉川貝枇杷膏。其中，連花清瘟搜索指數以847.73萬位居第一；蒲地藍和板藍根搜索指數分別以239.76萬和190.89萬緊隨其后。
1.3 熱詞回顧：熱銷中成藥原料成為大眾關注焦點
圖：2022.01-2022.12 國內熱銷防疫類中成藥原料 熱詞分布
從熱詞分布看：涉及新冠肺炎疫情用藥的主要原料熱度較高。
據2022年我國居民呼吸系統疾病熱搜中成藥原料分布可知，甘草、黃芩、薄荷、桔梗、石膏、連翹、苦杏仁、金銀花、麻黃、板藍根、荊芥、大黃等原料熱詞分布頻率最多；同時連翹、板藍根、金銀花、山銀花、薄荷等作為常用防疫類中藥原料，在2022年11月之后因短期用量激增，加上社會流通緊張，行情均出現了異常明顯波動。
防疫類中成藥熱銷在很大程度上帶動了其生產原料行情變化。一方面是短期內需求快速增長；另一方面則是部分商家囤積居奇，造成市面貨源流通緊張，推動行情上漲。
1.4 行情回顧：2022年原料生產壓力相比2021年略有下降
圖：2021年和2022年常用的69個防疫類中藥原料波幅分布情況
從波幅變化看：2022年異常波幅相比2021年有所下降。
2022年，在常用的69個防疫類中藥原料中，波幅≥100%的品種占比11.59%，相比2021年下降1.45%；波幅在50%-100%的品種占比17.39%，相比2021年下降4.35%；波幅在20%-50%的品種占比40.58%，相比2021年提高了10.14%。
波幅>50%以上的品種，能說明其供求關系發生變化，原料生產在一定程度上受到影響。2022年波幅在50%以上的品種相比2021年整體下降了5.8%，從生產方面來看，2022年原料生產壓力相比2021年略有下降。
波幅<50%的品種，則是因短期內發生用料緊張情況，行情出現明顯振幅，一旦行情得以緩和，原料價格將回歸理性。2022年，這一部分品種占比明顯高于2021年，說明防疫類原料整體供給緊張局面將會因產能快速補給得以緩和。
圖：2022年常用69個防疫類中藥原料波幅變化TOP15的品種
圖：2021年常用69個防疫類中藥原料波幅變化TOP15的品種
從TOP15品種看：2021年和2022年均出現行情變化的品種占比高。
2021年和2022年波幅變化TOP15品種中，重復出現的品種有11個，分別是射干、廣藿香、荊芥、菊花、薄荷、大青葉、北沙參、山銀花、佩蘭、青蒿、防風。
其中廣藿香、荊芥、菊花、薄荷、大青葉、山銀花、佩蘭、青蒿，具有生產周期短，易恢復的特點，加上目前生產已經跟上，隨著大眾對呼吸系統疾病用藥逐漸趨于理性，這類原料價格也會因需求的下滑而回歸理性。
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展望2023年：用藥將逐漸回歸平價期
2.1 原料行情：2023年開春后，行情開始迎來真正回落
2022年中藥原料生產已經基本結束，相比于2021年產能有一定程度的提升，但因冬春季節正值呼吸系統疾病用藥高峰期，在需求快速增長的背景下，防疫類原料需求依然略顯緊張。
到2023年開春后，隨著呼吸系統疾病暴發高峰過去，對中藥原料需求也會相對減弱，彼時產能激增顯著的品種將會回歸其真正價值，同時因高價影響，防疫類中藥生產也將迎來新一輪高增長。屆時，回落行情才真正開始。
2.2 中成藥需求：消費需求開始呈現多元化
從診療方案看：對癥下藥，消費者用藥需求呈現多元化。
2022年12月份，我國疫情防控政策進一步調整，民眾對自主防護和自我防疫更加重視，各地也針對當地情況發布了用藥指南。
例如，北京市衛健委發布《新冠病毒感染者用藥目錄第一版(中藥部分)》，將癥狀與用藥情況進行了詳細說明，方便大眾按需購藥。民眾用藥也從連花清瘟、藿香正氣、金花清感等藥過渡到其他產品，選擇更加多元化。
2.3 原料生產熱度：防疫類生產熱度一直持續高漲
新冠肺炎疫情從發生至今已有近3個年頭，期間因防疫用藥影響，中藥原料價格反復震蕩，多個品種創出歷史高價，直接刺激生產快速擴張，如金銀花、板藍根、大青葉、薄荷、半夏、黃芩、茯苓、防風、蒲公英、廣藿香等。
若非目前的特殊市場環境，這些品種價格注定要在低谷徘徊。
2.4 預測：慎防2023年防疫類中藥材出現“爛市”局面
一方面，當前的特殊市場反應下，抗疫類中藥材本已產大于銷；另一方面，“天價”必然刺激抗疫類藥材在2023年再度瘋狂擴張；此外，多個家種防疫類藥材種植難度較低，區域適應性強。
因此，目前的行情高位運行局面，可能會持續到2023年4月份前后，隨后將進入全線下滑態勢（如果民眾心態平復不再恐慌性囤積，則這種下滑期可能提前）。
到2023年下半年，隨著大批家種藥材產新，抗疫類藥材供大于求局面或將加劇，甚至不排除部分品種“爛市”。
